Bitcoin e Ouro Valorizam Pós-Eleições nos EUA, Mas Squeeze de Shorts Levanta Dúvidas

Bitcoin e ouro registraram valorização conjunta após as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos, reacendendo discussões sobre a busca por ativos escassos como proteção contra a desvalorização do dólar. A principal criptomoeda, Bitcoin, recuperou-se de US$ 75.600 em 4 de novembro, enquanto os futuros de ouro subiram 3,4%, atingindo US$ 4.061,10, seu maior ganho diário em três meses. Este movimento ocorreu em um cenário de enfraquecimento do dólar e vitória democrata nas urnas.

Contudo, a alta do Bitcoin foi amplificada por uma liquidação de posições vendidas (short squeeze) de aproximadamente US$ 378 milhões em criptoativos em apenas uma hora, conforme dados da CoinGlass. Isso sugere que parte da recuperação pode ter sido impulsionada por fatores técnicos e melhora do sentimento geral do mercado, e não apenas por uma nova onda de demanda fundamental.

Cenário de Mercado e a Tese do "Debasement Trade"

A valorização simultânea de Bitcoin e ouro frequentemente é interpretada como um "debasement trade", uma estratégia onde investidores adquirem ativos escassos para proteger seu capital da depreciação monetária e do aumento da dívida governamental. Essa narrativa ganhou força à medida que a correlação do Bitcoin com o ouro aumentou. Em agosto, a Grayscale reportou que a correlação de 90 dias do Bitcoin com o ouro ultrapassou 0,50, partindo de quase zero no início do ano. A escassez programada do Bitcoin, inerente à sua blockchain, o posiciona como um ativo digital com características semelhantes ao ouro.

A Bitwise, por sua vez, observou que a relação do Bitcoin com o ouro alcançou seu nível mais forte desde 2020, período marcado por estímulos fiscais e monetários extraordinários. Essas preocupações são embasadas por projeções do Congressional Budget Office, que indicam um déficit federal dos EUA de US$ 1,9 trilhão em 2026, expandindo para US$ 3,1 trilhões até 2036, com a dívida pública atingindo 120% do PIB.

No entanto, a reação do mercado após as eleições de meio de mandato apresentou uma explicação mais complexa. O S&P 500 subiu 1,6% e o Dow Jones ganhou 3%, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram. O rendimento do Tesouro de 10 anos diminuiu de aproximadamente 4,95% para 4,89%, e as expectativas de inflação para o próximo ano caíram de cerca de 2,4% para 2,1%.

A queda nos rendimentos dos títulos torna ativos que não pagam juros, como o ouro, mais atraentes. Além disso, condições financeiras mais flexíveis podem impulsionar investimentos especulativos, incluindo o Bitcoin. James Butterfill, chefe de pesquisa da CoinShares, sugeriu que o Bitcoin já havia precificado grande parte da vitória democrata, abrindo espaço para uma recuperação assim que a incerteza política diminuiu.

Impacto no Brasil e o Investidor Local

Para o investidor brasileiro, os movimentos do mercado cripto global, como a valorização do Bitcoin, têm reflexos diretos, especialmente na paridade BTC/BRL e na percepção de risco. A busca por ativos escassos como proteção contra a inflação global e a desvalorização de moedas fiduciárias ressoa no Brasil, onde a inflação é uma preocupação constante. A Lei 14.478/2022, o marco regulatório cripto brasileiro, busca trazer mais segurança e clareza para o setor de criptomoedas e tokens, o que pode influenciar a adoção e o comportamento dos investidores locais.

A volatilidade observada no Bitcoin, impulsionada por fatores como o short squeeze, exige atenção redobrada dos brasileiros que operam em exchanges nacionais como Mercado Bitcoin, Foxbit ou NovaDAX. A decisão de investimento cabe a cada indivíduo após própria análise, considerando a Instrução Normativa 1.888 da Receita Federal, que exige a declaração de operações com criptoativos.

Mesmo com a recuperação recente, a demanda institucional via ETFs de Bitcoin nos EUA apresentou um cenário misto. Os fundos registraram aproximadamente US$ 1,16 bilhão em saques nas três sessões de negociação anteriores à recuperação, o maior fluxo de saída desde o final de junho. Embora tenham atraído US$ 74,6 milhões em 4 de novembro, conforme dados da Farside Investors, o fluxo ainda é modesto para reverter os saques anteriores. Essa fragilidade na demanda institucional global pode influenciar a liquidez e o sentimento de mercado também no Brasil.

Próximos Passos e Fatores a Observar

A recuperação do Bitcoin enfrenta um teste significativo com a divulgação do relatório de empregos dos EUA na próxima sexta-feira. Este dado econômico pode alterar as expectativas sobre as taxas de juros, impactando as condições que favoreceram a recente valorização do Bitcoin e do ouro. Um mercado de trabalho mais forte do que o esperado poderia exercer nova pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro, afetando também o ecossistema DeFi e outros ativos digitais.

A demanda institucional por Bitcoin, especialmente através dos ETFs spot, permanece um ponto crucial de observação. Embora a Fidelity (FBTC) tenha recebido US$ 236,7 milhões em 4 de novembro, o BlackRock (IBIT) perdeu outros US$ 201,2 milhões, evidenciando uma recuperação desigual. Para fortalecer a tese de "debasement trade", o Bitcoin precisaria manter-se acima da faixa de US$ 75.700 a US$ 77.700 com entradas sustentadas nos ETFs.

Dados da Glassnode indicam que apenas cerca de 38% do Bitcoin detido por investidores de curto prazo está lucrativo, um contraste acentuado com os 97,5% registrados no início de outubro. Isso sugere que muitos compradores recentes aguardam a recuperação dos preços para seus níveis de entrada. A Bitfinex identificou a faixa de US$ 84.000 a US$ 85.500 como uma área onde os detentores podem realizar vendas para recuperar seus investimentos iniciais.